美图2019上半年财报分析：营收下降4.7%，亏损收窄41.4%
文：沉思寒、施丹
编号：BMR2004
（图片来源，美图官网）
美图坚持“美丽化、社交化”的战略转型，但商业变现之路并没有想象中那么顺利。
8月26日，美图（01357.HK）公布2019年上半年财报。财报显示，美图今年上半年营收4.64亿元，同比下降4.7% %，调整后净亏损1.72亿元，同比下降41.4%。
这是美图公司剥离手机、电商等业务后发布的首份财报。美图的亏损因甩掉两项“重资产”的包袱而有所改善，但营收结构的变化也导致美图营收大幅下滑。
过去一年，美图股价下跌超过50%，市值从巅峰时期的272亿港元跌至不足80亿港元。
对于财报公布后美图的具体表现，《商学院》记者采访了美图相关负责人。对方表示可以参考公告和新闻稿，但没有得到实质性答复。
收入和广告增长的巨大变化
美图的营收模式在这份“瘦身”财报中发生了较大变化。
2018年，美图智能手机和电商业务分别亏损5亿元和2亿元。如今，随着美图手机转入小米运营以及美图美妆电商业务的关闭，这两个领域已被美图列为终止经营业务。今年上半年，美图智能硬件营收仅为2000万元。
如今，美图已基本转向互联网业务，该业务收入为4.62亿元，占总收入的99.7%。 2018年，美图互联网业务收入占总收入的33.9%。
艾媒咨询CEO张毅认为，没有了手机和电商两大业务，美图现在已经是一家完全意义上的互联网公司，但其主要盈利方式仍然依赖于广告。
具体来说，美图的互联网业务包括网络广告和互联网增值服务，网络广告收入同比增长27.2%至3.62亿元。这一增长也使得网络广告成为美图公司最大的收入来源，占总收入的78%。
此外，由于广告业务的高利润推动效应，美图毛利率提升至67.1%。
美图在财报中提到，网络广告业务的增长主要得益于广告曝光率和填充率的提升，以及新客户的吸收。受此影响，美图公司在国内外的广告业绩猛增。国内程序化广告同比增长98.5%，海外市场广告收入同比增长67.4%。
美图此前曾提到，其海外收入主要来自定位和广告模式。当海外用户数量达到一定规模后，就会采用广告的方式与Facebook等公司合作，通过用户付费订阅创造收入，而海外订阅业务一直以来都能为美图带来至少7000万元左右的收入。年。
“广告可以说是美图目前最靠谱的商业模式，营收效果明显，但美图的商业变现能力还需要继续加强。”张毅说道。
美拍落后并流失用户
美图公司的网络广告业务有所增长，但互联网增值服务却出现了问题。
财报显示，美图公司互联网增值服务及其他收入同比下降50.4%至1亿元。这很大程度上是由于美拍直播业务的下滑所致。
截至2019年上半年末，美拍的MAU（月活跃用户）为977万，较2018年底下降24.9%。同时，美拍的收入下降71.1%，月付费用户数减少减少约85.8%。
值得一提的是，2017年上半年，美拍仍有1.51亿月活跃用户。如此大的用户流失，既是行业竞争加剧的影响，也是自身创新模式不足的影响。
张毅在此分析中指出，“美拍是早期的直播软件，但随着抖音、快手等短视频的涌入，流失了很多用户。另一方面，美拍的产品本身也在创新，在业务变现模式，表现有些单一、薄弱，这也导致用户粘性较弱，容易被其他竞品取代。”
尽管美拍的用户活跃度有所下降，但美图并不愿意放弃直播和短视频赛道。还是希望能够进行一些转型和创新。
在财报发布后的电话会议上，美图创始人兼CEO吴欣红透露，美拍将与美图秀秀进一步对接，成为美图秀秀社交生态的一部分。同时，美拍将向垂直领域发展，聚焦女性视频内容，聚焦“关爱儿童、美食、美容、服装搭配”等兴趣需求，通过视频电商帮助用户变现。
令人欣慰的是，旗舰应用美图秀秀的DAU创下历史新高。其DAU同比增长5.1%至1.234亿人。该产品的用户日均使用时间也增加至13分钟，高于改造前的5-6分钟。出去很多。
“美图秀秀从去年的照片编辑工具升级为社交平台，这也是其探索商业变现的一种方式。当美拍的短视频陷入瓶颈时，美图秀秀这个明星产品仍然会是美图的”主要重点。”张毅说道。
再思考电商，注资招聘
面对目前商业模式的困境，美图仍在思考和探索。但让人有些意外的是，美图CFO严金亮在本次财报会上向外界释放了“不排除重做电商业务”的信号。
“我们70%以上的用户是女性，购物对于她们来说是一个非常大的爱好。我们在电商上会有更轻量的模式，而不是像以前那样做自营电商，囤货。然后卖掉。”严金良说道。
不过需要指出的是，虽然美图一直标榜自己拥有庞大的女性用户群和数亿月活跃用户，但美图此前的电商业务美图美妆却未能腾飞，导致最终将该业务移交给寺库和Try Try运营。
对于美图可能重做电商业务的想法，张毅认为，美图如果想重做电商业务，必须在进入之前保证高利润。美图此前单打电商的努力已经失败，因此它可能更可能考虑与其他公司合作的模式。
虽然电商业务何时重启还不得而知，但美图已经开始了新的布局。
在8月28日的最新公告中，美图表示将通过发行股份及支付现金的方式战略投资大街网约57.09%的股权。交易总金额约为3.95亿港元，其中约5,253万港元将以现金支付。 。
美图公司表示，交易完成后，大街网仍将独立运营，美图公司将主要利用流量优势为大街网提供支持，增强美图网的互联网增值服务。
据悉，大街网早在2008年就由王秀娟创立，目前已获得6轮融资，一度准备上市。同时，美图公司董事长蔡文胜也是大街网的投资人。随着美图与大街的合作，创始人王秀娟不仅将继续管理大街，还将担任美图的COO。
需要指出的是，成立10多年的大街网APP月活跃用户不足100万。它能给美图带来多大帮助，还有待商榷。
张毅对此分析称，“目前美图与大街之间的业务关联性并不大，但与美图相比，大街的商业模式还是比较清晰的。美图探索商业模式或许会有用。” ”它可以在一定程度上有所帮助。但至少大街网可以被加入到美图公司的下半年报告中，使其财务表现相对更好。”